ЦБ продолжает снижать ключевую ставку, но путь непрост
Глава Центрального банка Эльвира Набиуллина сообщила, что регулятор сохраняет цикл снижения ключевой ставки, однако самым трудным для него является определение дальнейшей траектории этого снижения. Выступление прозвучало на деловой площадке, где обсуждались вызовы для монетарной политики.
«Иногда дискуссия идет на повышенных тонах… Очень сложные решения приходится принимать»
По словам главы ЦБ, регулятор в прошлом году начал снижение ставки: год назад она составляла около 21%, с тех пор её снизили примерно на 6,5 процентного пункта. Выбор темпа и направления сокращения ставки — компромисс между необходимостью сдержать инфляцию и желанием не навредить экономическому росту.
Почему это сделать трудно
- В экономике происходят глубокие структурные изменения, что затрудняет оценку её потенциальных возможностей.
- Регулятор влияет ключевой ставкой на совокупный спрос, чтобы не допустить, чтобы спрос значительно опережал предложение.
- Часть производственных мощностей, ориентированных на старую структуру спроса, становится невостребованной — примером назван участок газотранспортной инфраструктуры, ориентированный на европейские поставки.
Набиуллина подчеркнула, что решения Центробанка не носят автоматического характера и требуют тщательного анализа текущих структурных изменений и качества данных. По её оценке, 2025 год был непростым из‑за выхода экономики из перегрева — макроиндикаторы указывали на то, что спрос существенно превышал предложение.
Она также отметила важность прозрачной и достоверной статистики: чтобы принимать взвешенные решения, специалисты и компании должны не бояться предоставлять правдивую картину экономической ситуации.
