ЦБ предупредил о росте бюджетных рисков и возможном ужесточении политики в 2026 году
Банк России отмечает усиление рисков увеличения расходов и структурного первичного дефицита федерального бюджета в 2026 году, сообщила председатель регулятора Эльвира Набиуллина на пресс‑конференции в Москве 24 апреля.
Она выступила после заседания совета директоров, на котором регулятор вновь снизил ключевую ставку на 50 базисных пунктов, продолжив осторожное смягчение политики на фоне замедления экономического роста.
По словам Набиуллиной, Центробанк сейчас менее уверен в дезинфляционном эффекте бюджетной политики, чем это закладывалось ранее в действующий закон о бюджете.
«Пока параметры бюджета не объявлены, идут дискуссии, но мы понимаем, что риск увеличения структурного первичного дефицита есть. Он существует и возрос. Мы сейчас менее уверены в дезинфляционном вкладе бюджета, который предусматривался законом», — отметила глава регулятора.
Она напомнила, что позиция Банка России остаётся прежней: чем масштабнее бюджетные расходы и выше структурный первичный дефицит, тем более жёсткой будет денежно‑кредитная политика.
«Более высокий структурный первичный дефицит по сравнению с заложенным означает, что по бюджетному каналу в экономику поступит больше денег. Это сужает пространство для частного кредита, и мы вынуждены учитывать этот фактор при принятии решений», — подчеркнула Набиуллина.
Рост проинфляционных рисков, среди которых она выделила ситуацию на Ближнем Востоке и бюджетные параметры, по словам Набиуллиной, требует особенно взвешенного подхода к дальнейшим решениям по ключевой ставке. Именно этим объясняется выбранный регулятором осторожный темп её снижения.
Дефицит бюджета опережает плановые показатели
По итогам первого квартала 2026 года дефицит федерального бюджета России почти на четверть превысил годовой прогноз, достигнув 4,58 триллиона рублей, или 1,9% ВВП. Это связано с опережающим ростом расходов и слабой динамикой нефтегазовых доходов.
В 2025 году дефицит также значительно отклонился от первоначальных планов: он оказался почти в пять раз выше изначально запланированного уровня и стал максимальным с 2020 года в относительном выражении — 5,7 триллиона рублей, или 2,6% ВВП.
