Глава Сбербанка Герман Греф на годовом собрании акционеров заявил, что при текущей «экстремально высокой» ключевой ставке российская экономика «долго существовать не может».
По его оценке реальная ставка — то есть номинальная ставка Центробанка за вычетом текущей инфляции — составляет около 10%. По мнению Грефа, такую ставку целесообразно удерживать лишь краткосрочно, чтобы охладить экономику.
Рост цен, по его словам, во многом вызван разовыми факторами вне рыночного контекста, в том числе проблемами в энергетике. Справляться с такими явлениями с помощью денежно‑кредитной политики — иррационально, утверждает он, поскольку это создаёт значительную депрессивную нагрузку на экономику и приводит к падению инвестиций более чем на 14%.
Реакция бизнеса
Представители бизнеса также указывают на риск «переохлаждения» экономики: снижение инвестиций и ограниченный доступ компаний к заемным средствам. По данным опросов Российского союза промышленников и предпринимателей, около двух третей компаний в 2025 году сообщали о кредитных ставках выше 18%.
Позиция Центробанка
В свою очередь зампред Центробанка Алексей Заботкин называл разговоры о переохлаждении неуместными: по его словам, переохлаждение проявлялось бы в высвобождении трудовых ресурсов, чего пока не видно, а безработица остаётся близкой к историческим минимумам. Вместе с тем в регуляторе отмечают сильную разницу по секторам — где‑то спад, где‑то двузначной рост.
На последнем заседании 19 июня регулятор снизил ключевую ставку лишь на 25 базисных пунктов — до 14,25% годовых — на фоне высокого уровня бюджетных расходов.
Таким образом позиции бизнеса и руководства крупнейшего банка страны расходятся с оценками регулятора: первые фиксируют сильное сжатие кредитования и падение инвестиций, второй видит смешанную картину в разных секторах и не усматривает массового высвобождения работников.
