ЦБ: спад в I квартале 2026 года — 0,5%, во II квартале возможен рост 0,9%
По оценке Центробанка, экономическая активность сократилась в первом квартале 2026 года примерно на 0,5%. Регулятор ожидает восстановления и роста на уровне около 0,9% во втором квартале.
Почему замедление оказалось сильнее ожиданий
ЦБ отмечает, что ухудшение в начале года превзошло прогноз февраля. На это повлияли календарный фактор — в январе–феврале было на 3 рабочих дня меньше, чем годом ранее — и затяжная холодная погода, которая особенно ударила по строительству и ряду других отраслей.
Регулятор также указывает на возможное увеличение чувствительности экономики к изменению числа рабочих дней: доля компаний с непрерывным производственным циклом снизилась, и поэтому календарные эффекты стали заметнее.
Внутриквартальные колебания и мартовский рост
По мнению Центробанка, слабая динамика проявлялась в январе–феврале, а в марте наблюдалось оживление, во многом связанное с прекращением действия временных факторов — это не обязательно признак устойчивого восстановления.
Прогноз на II квартал и факторы поддержки
Во втором квартале календарный эффект должен отработать в обратную сторону — в мае–июне рабочих дней будет больше, чем год назад. Дополнительную поддержку возможному восстановлению могут дать рост экспортных доходов на фоне удорожания сырья и временное смягчение внешних ограничений, но сохраняются риски, связанные с временным выводом производственных мощностей.
Инвестиции, санкции и денежно‑кредитная политика
ЦБ прогнозирует постепенное оживление инвестиционной активности в 2026 году при смягчении денежно‑кредитной политики и ожидает устойчивого расширения инвестиционного спроса на 1–3% в год, в том числе за счёт инфраструктурных проектов. В прогнозе также заложено предположение, что послабления в отношении нефти будут носить краткосрочный характер, а большинство внешних ограничений останутся в среднесрочной перспективе.
Инфляция и золотовалютные резервы
Центробанк ожидает годовую инфляцию на уровне 5,9% во втором квартале 2026 года и её замедление к концу года до 4,5–5,5%. При сценарии роста цен на нефть регулятор заложил в прогноз увеличение золотовалютных резервов примерно на $5 млрд в 2026 году с менее значительным снижением в последующие годы.
