Минфин с мая возобновит валютные и золотые операции по бюджетному правилу

Минфин России объявил, что в мае 2026 года вернётся к операциям с иностранной валютой и золотом на внутреннем рынке в рамках бюджетного правила. Ранее эти интервенции были приостановлены на фоне падения нефтегазовых доходов и риска истощения резервов.

По сообщению ведомства, цель возобновления операций — повышение стабильности и предсказуемости внутренних экономических условий, а также снижение влияния волатильных цен на энергоносители на российскую экономику и финансовую систему.

Как будут устроены майские интервенции

Минфин уточнил, что объём отложенных операций за март и апрель будет учтён при определении размера майских интервенций. Параметры операций, как и прежде, обещают раскрывать в третий рабочий день месяца в 12:00 по московскому времени.

Почему операции приостанавливали и что изменилось

В начале года Минфин столкнулся с быстрым падением нефтегазовых доходов, что создавалo риск ускоренного расходования резервного фонда. В конце февраля власти заявляли о планах снизить цену отсечения в бюджетном правиле уже с 2026 года и до июля отказаться от валютных интервенций.

Ситуация изменилась после резкого роста цен на нефть на фоне войны в Иране. Дополнительные нефтяные доходы позволили отложить пересмотр параметров бюджетного правила до следующего года. Приток экспортной выручки укрепил рубль и поставил под сомнение необходимость длительной паузы в валютных операциях.

О том, что правительство обсуждает досрочное возвращение на валютный рынок, министр финансов Антон Силуанов сообщал около недели назад.

Оценки аналитиков: сколько валюты может купить Минфин

По оценке главного экономиста ВТБ Родиона Латыпова, в период с 8 мая по 4 июня Минфин может направить на покупку иностранной валюты порядка 300–400 миллиардов рублей. Такой сценарий предполагает, что налоговая цена на нефть до конца апреля сохранится вблизи уровня первой половины месяца — около $99 за баррель.

По мнению аналитика, операции такого масштаба, по крайней мере, остановят дальнейшее укрепление рубля, наблюдавшееся в последнее время.

После объявления о скором возвращении Минфина к интервенциям на внутреннем валютном рынке рубль перешёл к снижению.

Как работает бюджетное правило

Бюджетное правило привязано к пороговой цене нефти, которая в текущем году составляет $59 за баррель. Если фактическая цена оказывается ниже этого уровня, Минфин продаёт валюту из резервов и покупает рубли, направляя средства на покрытие выпадающих доходов и финансирование дефицита бюджета. Такие действия поддерживают курс национальной валюты.

Когда цена нефти выше порогового значения, Минфин, напротив, покупает иностранную валюту за рубли, пополняя Фонд национального благосостояния. При этом спрос на валюту со стороны государства создаёт дополнительное давление на рубль и приводит к его ослаблению.