Падение цен на нефть обостряет бюджетный кризис в России

Резкое падение цен

Цена российской марки Urals к 26 июня опустилась до $44,96 за баррель. С начала июня котировки Urals снизились примерно на 40%, а по сравнению с пиком в апреле — более чем в два раза (тогда продажи доходили до около $115 за баррель). Дальневосточный сорт ESPO торгуется дороже — около $61,27 за баррель, но и его цена упала примерно на 20% с начала июня и на порядка 36% с начала мая.

Экспорт и выручка

Несмотря на рекордные объёмы вывоза — около 4,13 млн баррелей в сутки — выручка нефтяных компаний от экспорта существенно сократилась. По оценкам аналитиков, экспортные поступления упали примерно на треть по сравнению с маем и составляют около $1,9 млрд в неделю.

Последствия для бюджета

Снижение цен на нефть усиливает бюджетное давление. Средняя цена Urals за июнь оценивается примерно в $62 за баррель, при этом текущие котировки находятся примерно на 25% ниже цены, заложенной в бюджет ($59 за баррель). По данным официальных и экспертных оценок, нефтегазовые доходы за январь–май сократились около на 30%, дефицит бюджета достиг примерно 6 трлн рублей.

К концу июня «дыра» в бюджете оценивается примерно в 6,4 трлн рублей — это почти вдвое больше годового плана (около 3,8 трлн). Для покрытия дефицита правительству придётся привлекать дополнительные средства и корректировать расходную часть.

По состоянию на 1 июня в Фонд национального благосостояния оставалось около 3,4 трлн рублей ликвидных активов. С начала года эти резервы сократились примерно на 600 млрд рублей и по сравнению с довоенным уровнем (около 8,8 трлн рублей на 1 февраля 2022 года) уменьшились почти в три раза.

Возможные шаги властей

• Секвестр гражданских статей бюджета и перераспределение расходов на приоритеты.
• Дополнительные заимствования на внутреннем и внешнем рынках — оценки потребности колеблются в диапазоне нескольких триллионов рублей.
• Увеличение денежной массы и прочие макроэкономические меры для покрытия кассовых разрывов.
• Возможность введения временных налоговых мер, в том числе на сверхдоходы, после политических событий и выборов — такой сценарий аналитики не исключают.

В совокупности падение котировок и сокращение нефтегазовых поступлений создают риски для исполнения бюджета и заставляют власти готовиться к сочетанию заимствований и жёсткой бюджетной экономии.